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INTC 财报解读:Guidance 微幅上修,股价大幅上涨

发布时间:2020-05-21  编辑:



本文作者:投资旅行家-格列佛

1. Q2 EPS 1.06 / beat 0.22 (beat 26%,格列佛认为是预期太低了),rev 16.5B / (-2.7% y/y)

2. Lifts FY19 revenue outlook,但其实上修幅度不大(而且上次下修,这次又上修,观感不佳),Rev 69B => 69.5B,EPS 4.35 => 4.4

3. 确认出售 Modem 业务可能是最激励股价的原因,苹果同意以 10 亿美元收购大部分英特尔机晶片事业,对 INTC 来说,Modem 业务每年亏损约 10 亿美元,现在没包袱了。

4. 业务重点摘要:

✔️DC:Rev 50e,衰退 11% y/y,但优于预期,主要原因为 Sever CPU Xeon 的新品出货,此项产品系列的 asp 有双位数增长,但整体的量是掉12%。

✔️企业和政府支出仍然疲弱,特别是在中国,DC CPU 已经恢复对华为出货,影响有限。

✔️云客户吸收了他们去年的产能,但我们仍然预计下半年云需求将会有所改善。

✔️PC:revenue 增长 1%,并也提到 PC / supply and demand balance in 2h 19,前几天 Gartner 统计 Q2 PC 出货量达到 1.5% y/y 优于预期,市场认为缺货正在缓解,先前预估缺口大约 3-5%,看起来有机会在 Q3 弭平缺口。

5. 观察 AMD 的盘后并没有大跌,而 Intel 的 PC 以及 DC 的 CPU volume 都还是下滑,Q2 AMD gain share 机会高,Q3 又是 AMD 7nm 新品发表,从 7 月初的调研报告来看,在多个个市场都卖赢 Intel,所以 AMD 的 Q2 财报应该可以期待。

6. DC 之外在 IOTG, $986M (+12%);Mobileye, $201M (+16%,受惠 ADAS 的增长),仍是不错。

7. INTC Road map:
✔️10nm ice lake:早在今年 CES 展就推出,不算太惊喜,目前产品只到 i7 规格,且 for NB (大家可以查查,也许有改变..),应该不是主力产品。

✔️2021 年发布 7nm (?),先等 INTC 把 10nm 做出来吧…

我觉得这几天的财报,原先预期很低的公司,只要出现一点 beat,就像 INTC、TXN,股价反应就很激烈,而原本 PE 高,预期展望佳的公司,眼底容不一下一粒沙,稍微 miss 就下跌,像是 PYPL,整体来看,INTC 的财报给人惊喜的地方有限,中立看待这次的内容。

参考资料


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